< 基礎概念篇 >

一、何謂認購(售)權證

發行人發行一定數量、特定條件的一種有價證券,投資者於付出權利金持有該證券後,有權在某一特定時間內(美式)或特定時點(歐式),按約定的履約價格向發行人買進(Call-認購權證)或售出(Put-認售權證)一定數之特定標的物。

二、相關名詞說明

(一)權證價值 = 內含價格 + 時間價值
履約價值 = 現貨價格 - 履約價格
時間價值 = 權證價值 - 內含價值

(二)溢價:衡量認購權證的成本

履約價格 + 權證價格 - 現貨價格
= ────────────────────
現貨價格

(三)波動性

歷史波動性:標的股過去一段時間報酬率的標準差。一般而言,其他條件不變下,波動性愈大其權證價格愈高。
隱含波動性:由目前市場上巳知的資料推算出來的波動性。用以衡量權證價格是否高估或低估。

三、認購(售)權證的種類

(一)依權利內容分類

認購權證(Call):持有人有權於履約期間內或到期日時以約定的履約價格買入約定數量之標的證券。
認售權證(Put):持有人有權於履約期間內或到期日時以履約價格買入約定數量之標的證券。

(二)依履約的時點分類

美式:權證到期前任何時點均可要求履約
歐式:只可在權證到期日時方可要求履約

(三)依標的證券分類

個股型:標的物僅為一種股票
組合型:標的物為數種股票的組合

(四)依履約價與發行日市價高低分類

價內(In the money):市價大於履約價
價平(At the money):市價等於履約價
價外(Out of the money):市價小於履約價

(五)依結算方式分類

現金結算:僅就市價與履約價之差額結算
實物結算:實際以事先約定之履約價定進行標的股票交割
可選擇結算型:認購權證發行人或認售權證持有人得選擇以現金結算或實物結算

三、影響認購權證價格之因素

(一)標的股市場價格

現股價格上漲,認購權證越有價值,價格隨之上漲。

(二)履約價格

履約價格愈低,認購權證獲利可能性增高,故價格愈高。

(三)到期時間

距到期時間愈長,潛在獲利可能性愈大,價格愈高。

(四)標的股價格波動性

現股波動性愈大,潛在上漲可能性愈大,但下跌有限,故價格愈高。

(五)利率

利率愈高,融資成本較高,故價格愈高。

(六)市場供需買賣狀況